一、上游产业链（原料与生产端）
聚酯级乙二醇的上游核心是原料供应和生产工艺，其原料结构以化石资源为主，生产技术路线成熟且集中度较高。
1. 核心原料
- 最主要原料是乙烯，占全球乙二醇产能的 90% 以上。乙烯主要来源于石油裂解（通过原油蒸馏后裂解反应生成），少数来自煤炭气化制烯烃（煤制烯烃路线），是石油化工行业的基础烯烃原料，其价格波动直接影响乙二醇生产成本。
- 辅助原料包括氧气（用于氧化反应）、氢气（用于加氢精制），以及生产过程中所需的催化剂（如银催化剂、铜基催化剂等），这些原料多由工业气体企业、化工助剂厂商配套供应，供应稳定性较强。
2. 生产工艺路线
目前主流生产工艺为乙烯氧化法，具体流程是：乙烯先与氧气在催化剂作用下生成环氧乙烷（EO），再将环氧乙烷与水按一定比例混合，经加压水解反应生成乙二醇，同时副产二乙二醇（DEG）、三乙二醇（TEG）等副产品（聚酯级乙二醇要求主产品纯度≥99.8%，需通过精馏工艺提纯）。
此外，还有煤制乙二醇路线（以煤炭为原料，经气化、合成等步骤生成乙二醇），主要集中在我国（煤炭资源丰富），但产能占比相对较低，且产品纯度需满足聚酯级要求才能用于核心下游。
3. 上游关键企业
- 乙烯供应商：国际上有埃克森美孚、BP、壳牌等跨国石油化工企业；国内主要是中石油、中石化、中海油等央企，以及恒力石化、浙江石化等民营大型炼化一体化企业。
- 乙二醇生产企业：国际上包括沙特基础工业公司（SABIC）、陶氏化学、三菱化学等；国内龙头企业有中石化上海石化、中石油独山子石化、恒力石化、浙江石化，以及煤制乙二醇代表企业如河南能源化工、新疆天业等。
二、下游产业链（应用与终端市场）
聚酯级乙二醇的核心用途是生产聚酯材料，占其总消费量的 95% 以上，其余少量用于防冻液、润滑剂、胶粘剂等领域，下游市场与纺织、包装、建筑等行业需求高度相关。
1. 核心下游：聚酯材料（聚酯纤维、聚酯薄膜、聚酯瓶片）
- 聚酯纤维（涤纶）：占乙二醇下游需求的 70% 左右，是最主要的应用领域。涤纶具有强度高、耐磨性好、易洗涤等优点，广泛用于纺织服装（如衣物、家纺面料、窗帘、地毯）、产业用纺织品（如土工布、过滤材料、医用纱布）。下游企业包括恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等聚酯纤维龙头，以及全国各地的纺织印染企业。
- 聚酯瓶片（PET 瓶片）：占乙二醇需求的 15%-20%，用于生产食品饮料包装瓶（如矿泉水瓶、可乐瓶、食用油瓶）、药品包装瓶、化妆品包装等。由于 PET 材料无毒、透明、阻隔性好，是包装行业的主流选择，下游企业有华润化学材料、澄星股份、万凯新材等瓶片生产企业，以及可口可乐、农夫山泉、娃哈哈等终端品牌的配套供应商。
- 聚酯薄膜（BOPET 薄膜）：占乙二醇需求的 5%-10%，具有耐高温、耐潮湿、阻隔性强等特点，用于食品包装（如真空包装膜）、电子电器（如电容器薄膜、手机贴膜基材）、印刷复合膜、光学薄膜（如液晶显示器背光膜）等。下游企业包括佛塑科技、双星新材、裕兴股份等薄膜生产企业，以及电子设备制造商、包装印刷企业。
2. 其他下游领域
- 防冻液 / 冷却液：利用乙二醇的低冰点特性（与水混合后可降低冰点，提高沸点），生产汽车、机械设备的防冻液，需与水、防腐剂等复配使用，下游企业有长城润滑油、昆仑润滑油等石化助剂企业。
- 其他应用：用于生产聚酯型聚氨酯（PU）材料（如聚氨酯泡沫、弹性体）、胶粘剂、涂料、润滑剂等，主要用于建筑、家具、机械制造等行业，但消费量占比较小，且部分领域可使用工业级乙二醇（纯度较低），聚酯级乙二醇在这些领域的优势在于纯度高、杂质少，能提升产品性能。
